毒舌善心美、俄、沙联合出手保护油价。油价暴涨。4月2号，布伦特原油从最低的25.45美元，涨到最高的36.29元；4月3号再次大涨28.25，最高涨到35。截止4月3号的一周，布油期货累计周涨幅达36.8%，WTI原油期货累计涨31.8%，全都创下史上最大单周涨幅。过去一个月，油价单日“跳水”和“狂涨”幅度，创下了过去近三十年的记录。虽然嘴巴很硬，俄美沙三国全都在保护油价，否则，经济和金融将出大乱子。特朗普多次表示，正在和沙特和俄罗斯磋商。美国能源部长布鲁耶特在4月4号的整个周末会继续与沙特和俄罗斯的部长们会谈，预计几天内能达成减产协议，据说已经取得了部分进展。各主要产油国态度软化。OPEC轮值主席提议召开紧急会议、强硬的沙特附议召开，4月3号，普京表示俄罗斯准备好与沙特和其他主要产油国一道大幅减产，塔斯社报道，俄罗斯将参加这次欧佩克+紧急会议。美国将参加4月9号的产油国紧急会议。俄美沙三国不可能让油价恶化下去。美俄宏观经济撑不住据美国劳工部数据，从3月15日到3月21日的一周，从3月22日到3月28日的一周，两周首次申请失业救济人数分别为.7万人和.8万人，有近万丢掉了工作。在疫情爆发前，这一数据的最高纪录为年10月的69.5万人。4月3日，美国公布的3月份就业数据，当月失业率为4.4%，环比2月的3.5%，上升了0.9%，远远高于3.8%的预估值。同一个月，3月新增非农就业人数减少70.1万，十年以来首次转负，预期是减少10万。美国制造业开始体会到疫情带来的痛楚，服务业首当其冲，处于衰退的风暴眼之中。3月份，美国制造业PMI萎缩。美国供应管理学会（ISM）4月1日公布的数据显示，3月份美国制造业PMI环比下降1点到49.1，虽然高于市场预期，但已经跌落到50的荣枯线以下。关键是没有新订单，就业差，新订单指数只有42.2，创年3月以来新低，就业指数滑落到43.8。石油和煤炭产品、纺织业、运输设备、家具及相关产品、金属制品和机械6个制造业行业已出现收缩。美国经济如此，其他国家的情况可想而知。俄罗斯经济岌岌可危。4月2日，普京再次呼吁民众支持隔离政策，要求全俄罗斯的非工作时间将延长近一个月，将非工作时间延长到月底，也就是4月30日，还要保留员工的工资。这是紧急状态，关键是钱从哪里来？一个月不工作可能会给俄罗斯经济带来灾难。俄国著名经济学家阿列克谢·库德林估计，停工一个星期，可能会让俄罗斯GDP损失3%到5%。这将比年到年的情况更糟糕，谁也说不好底部在哪里。年全年，俄罗斯的经济实际增速只有1.3%，不如美国的2.3%。当年，俄罗斯GDP是.36万亿卢布，按平均汇率折算约为1.69万亿美元，在全球主要经济体中，位列第11位。但俄罗斯经济过度依赖能源，能源产业是第一大支柱产业。年，俄罗斯能源体系的产值约占GDP的25%，即.5亿美元，贡献了俄罗斯财政收入的45%左右。石油、天然气价格大跌，对俄罗斯是致命的。即使短期内可以支撑，长期一定要在40美元甚至更高。能源与疫病让卢布承压，从3月以来，美元兑卢布大幅升值，一度突破了80卢布。俄罗斯的经济在高压锅里面。预计俄罗斯有数万亿卢布的损失，只能动用战略储备弥补损失。如果隔离时间延长，油价继续下跌，卢布将异常艰难，这让人联想到年卢布崩溃。4月5号，传来最新消息，克里姆林宫发言人表示，经济压力极大，俄罗斯别无选择，只能就石油问题进行建设性会谈。俄罗斯从来没有放弃支持欧佩克减产协议，莫斯科与普京都渴望有建设性的谈判。大局已定，大家测出了底线，如果长期维持在20美元以下，谁也没有好果子吃。能源企业是金融基础之一基础不稳地动山摇4月3号，美国总统特朗普与石油企业CEO们会面，讨论在油价暴跌的情况下，怎么样向油企提供援助。参与会面的油企包括埃克森美孚、雪佛龙、西方石油和大陆资源公司。援助措施将包括，对从沙特进口到美国的石油征收关税、放弃《琼斯法案》。4月4号，特朗普表示，必须保护美国能源工人免受原油价格大跌的冲击，有可能对原油征收进口关税。油企并不支持特朗普一厢情愿加征关税。4月1号，美国石油协会和美国燃料与石化制造业这两个主要行业协会说，一些美国工厂依赖外国原油，对原油进口关税将危及国内炼油业务。支持关税这一措施的，只有大陆资源公司CEOHaroldHamm。根据美国能源署（EIA）的数据，年美国每天从俄罗斯和沙特进口的原油超过万桶。美国增加关税，害死的是自己的炼油企业，石油大佬和炼化大佬们绝不会答应。4月1号，美国惠廷石油公司（WhitingPetroleum）在德克萨斯州南区破产法院申请，根据美国破产法典第十一章的规定主动进行财务重整，显著降低资本结构的杠杆率，避免因违约而陷入清算破产。这是油价暴跌以来，首个陷入破产保护的美国知名页岩油气企业。惠廷石油公司股价跌到0.3美元债务价值暴跌90%以上。石油企业陷入寒冬，已经蔓延到上下游产业链。美国能源公司面临破产，工人面临失业。EnergyVoice报道，TechnipFMC和油服巨头哈里伯顿正就两家公司可能合并进行高层谈判。TechnipFMC发布消息否认，但有些事实已经确凿。由于能源行业不景气，TechnipFMC宣布，将于4月14日开始一轮裁员，老牌油服巨头哈里伯顿宣布，针对人实行强制休假制度。现在合并，跟以往谈妥的节奏和价格不合拍，但“瘦身”可以作为合并前的准备。每次寒冬，市场重新洗牌，都会有大规模的合并。能源企业、油服企业等都在计划削减资本支出。3月24日，油服巨头斯伦贝谢表示由于油田活动迅速放缓，将削减支出30%。斯伦贝谢首席执行官证实，加速重组北美市场，将裁员、减薪；贝克休斯表示，年将削减20%-30%的资本支出，考虑关闭意大利的制造工厂；哈里伯顿首席财务官表示，大幅削减今年的资本支出，使其低于最初的12亿美元预算，包括削减油田服务等领域60%-65%的支出。根据挪威能源咨询公司RystadEnergy的预测，由于病毒影响，欧洲油田服务业务量可能同比减少约50亿美元，将导致大约20%的欧洲中小型油田服务公司破产。不光是油服行业，能源巨头也在勒紧裤腰带。壳牌、道达尔、埃克森美孚、英国石油、沙特阿美、雪佛龙、康菲、挪威国油等一系列大型石油公司，都已经宣布，大幅削减资本支出及经营支出。北美页岩业也面临着破产潮。据RystadEnergy的数据，年全球亿美元勘探开发支出削减计划中，有近三分之二可能来自美国页岩业领域。石油公司完蛋，美国企业债市场有可能跟着完蛋。因为石油公司债是企业债的基石之一。3月27日前后，评级机构标普和穆迪，以十多年来最快的速度下调美国公司债务评级，下调美企债务评级的速度是上调速度的三倍。称得上是光速。第一季度，标普下调了超过项长期评级，即将创出金融危机以来的最高水平。仅3月份就有超过项。年大约有75家公司评级被上调。穆迪下调了多家公司的评级，其中包括约20家投资级公司和家垃圾级公司。今年至今为止，惠誉评级已下调超过家公司的评级，上调仅14家。穆迪下调了美国非金融企业债务评级展望，由“稳定”降为“负面”，企业违约风险上升。被调低评级展望的美国非金融企业，在去年底的发债总额为6.6万亿美元。其中包括航空公司、酒店、邮轮、汽车、银行和能源等行业。投资级债券的风险溢价激增，而垃圾债券收益率八年来首次突破10％。从年中期结束金融大衰退以来，美国非金融企业债规模增长了78%，低利率和宽松的融资条件，让企业大借特借。一旦违约，买家受损，金融市场冻结。让我们想像一下冰封的南极吧，生态将凋零。美联储立马表示，将购买企业债，这是被年的联想吓死了，提前呵护市场流动性。否则，就是一场金融危机。能源企业大规模违约会造成金融危机看看一旦能源企业债大规模违约，会怎么样点燃导火线。国盛证券3月底的研报数据显示，当前美国企业债存量规模突破10万亿美元，能源行业企业债存量规模亿美元，其中97％以上是原油相关。在美国能源企业债中，高收益债（BB及以下）占比达31.2％，高于整体企业债市场的21.5％，说明美能源企业信用资质普遍比较差。低等级债和垃圾债“易燃”，容易被抛售。年，美国能源行业共有亿美元企业债到期，明显高于年的亿；其中投资级为亿，高收益为亿。根据穆迪的数据，从年到年，北美石油勘探和生产公司有亿美元的债务到期，管道公司有亿美元的债务到期。多数油气公司债处在BBB级区间，离垃圾债一步之遥，油气板块违约，BBB级债券收益率大幅上升，跟着是大规模信用评级降级潮，紧接着是又一轮抛售，引发恶性循环。如果能源垃圾债被抛，波及高等级债，然后是所有的企业债，甚至是政府信用背书的债券。点火索嗞嗞作响。惠誉预计，如果油价继续维持在低位，今年将有多家石油公司超过亿美元的高收益债券陷入违约，违约率预计升至17%。信用体系崩塌，必然引发债券的高楼崩塌。特朗普救能源企业，是为了救选举，救金融市场。沙特到底想干什么？至于一开始态度特别强硬折沙特，最重要的事是，让小王子顺利接班。王位顺利接续，外部跟美国合作，掌握石油市场的话语权，内部是管控王室分歧，跟俄罗斯的合作可以显示自己的独立，撼动石油市场，内部掌握主动。测试出底线后，沙特亮明了态度。4月5号，沙特多家媒体援引官方人士表态，将于4月9日召开“欧佩克+”视频会议，讨论如何实现国际原油市场稳定等问题。这样的表态，说明三方已经基本达成了妥协。4月2号，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼与特朗普通话，讨论了世界能源市场的形势。考虑到以上形势，原油的底价是非常明确的，没有一方能够接受下跌到20美元以下，拉动原油上涨，回到40美元，符合各方利益。能不能回到40美元，根本因素，除了看各主要能源国态度，就看宏观经济何时恢复、疫病何时被控制了。假日期间，寄托哀思。让我们永远记住做出贡献的人，只要我们活着，英雄永恒，生活永恒。--END--?Copyright作者：叶檀编辑：团团图片：有画网叶檀财经作品
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